基金二季报新鲜出炉!东方基金固收战队“干货满满”

时间:2021-07-26



基金二季报新鲜出炉!东方基金固收战队“干货满满”

我们常说,“选基金就是选基金经理”。那要如何选基金经理呢?最重要的就是要看他的投资思路及投资理念,而基金定期报告就是帮您了解基金经理的一个绝佳的窗口。在新鲜出炉的二季报里,东方基金固收战队回顾了二季度的投资思路,并对未来进行了展望,今天,我们精选了几位固收大咖的季报观点,欢迎围观~

杨贵宾

东方基金副总经理、固定收益投资总监、投资决策委员会副主任委员

“市场震荡格局下,需要保持平和心态。我对自己的持仓有较强的信心,并有耐心去等待,未来力争创造更多收益。”

2021年二季度,全球经济继续走在复苏的路上,尽管局部疫情还有反复,但中国、欧美等主要经济体疫苗注射进展顺利,经济数据继续向好。不过,随着去年基数的逐渐太高,各项经济同比数据开始出现预期之内的回落。债市方面,国内债市二季度也并未随美债起舞,尽管中低等级信用债继续萎靡,但高等级信用债和利率债收益率下行,表现较好。可转债方面,在之前较低的位置基础上,转债市场二季度表现较好,转债指数接近近几年的高点。

此次疫情极大提高了中国经济在全球的重要性,同时极为克制的财政政策和略中性的货币政策,使得中国经济的健康程度相对美国显著提升,经济中不平衡情况也有好转。未来经济格局将是增速相对欧美日仍快但趋势缓步下行,消费保持稳定,制造业重要性再次得到重视,出口仍将保持稳定增长,通胀稳中有降。

市场震荡格局下,需要保持平和心态。个人对自己的持仓有着较强的信心,并有耐心去等待,在未来两个季度力争创造更多收益。

 

吴萍萍

东方基金固定收益投资部总经理

“后续操作方面,将采取偏防御型的票息策略,调整持仓结构,静待市场调整带来的交易机会,把握风险与收益的平衡。

20212季度,宏观经济总体平稳,呈现稳中加固、稳中向好的走势。生产端来看,工业增加值边际有小幅回落,但总体仍然处于相对高位;需求侧来看,内部结构分化的特征较为明显。二季度债券收益率呈现了震荡中下行的特征,10Y 国债和 10Y 国开下行的幅度都是约10bp。总体来看流动性和债券供需成为二季度市场走势的核心驱动。

展望后市,在当前收益率处于相对较低的水平,后期需要密切关注基本面是否可能低于预期。如果下半年经济韧性较强,货币政策和流动性进一步放松的可能性不大,收益率可能延续今年来区间震荡的走势;如果经济韧性有所走弱,债券收益率可能继续小幅下行。地产和基建在宏观调控下的后期走势显得尤为重要。

具体投资策略上,二季度灵活调整久期及仓位,在严控信用风险的情况下,充分发掘个券超额收益的投资机会,优选中高评级具有相对性价比的信用债标的,减少组合的信用风险暴露,获取稳健的底仓收益;利率债方面保持灵活适度操作,择机参与波段机会,增厚组合收益。

后续操作方面,将采取偏防御型的票息策略,调整持仓结构,以中高评级、中低久期的优质信用债为底仓,减少组合的风险暴露,获取稳定的票息收益,静待市场调整带来的交易机会,把握风险与收益的平衡。

 

刘长俊

东方基金固定收益研究部副总经理

“未来,将及时调整信用债和利率债比例,及时调整组合久期和杠杆,力争为持有人获得长期可持续的投资回报。”

2021年二季度,虽然经济延续复苏、通胀也出现上行态势,但由于上半年利率债供给较少、 社融数据持续回落等带来的资金面持续宽松,以及信用风险偏好下降等,利率债和中高等级信用债表现较好,收益率震荡下行,其中一年国开债下行约25BP2.51%,十年国开债下行约10bp3.49%

从利率债走势来看,4 月资金面较预期宽松,短端大幅下行,长端在通胀扰动下呈现震荡走势。5月资金面保持宽松,经济数据也不及预期,大宗商品上涨也引发国常会关注,通胀的担忧有所下降,长债收益率也出现小幅下行。6月,资金面也未如预期般收紧,央行也持续表态货币政策以稳为主,债券市场收益率也是先上后下,维持低位震荡格局。

信用债方面,由于国企信仰继续打破、房地产调控趋严、融资平台政策边际收紧等,信用债市场分化加剧,投资人风险偏好普遍下降,在资金面宽松推动下,中高等级信用债表现较好。而敏感区域、低等级信用债在政府表态维稳信用债市场、未出现超预期违约事件等因素影响下,成交价格也有所修复,但一级市场发行还是较为艰难,后续预计分化还将持续。

具体投资策略方面,将把握市场机会,及时调整信用债和利率债比例,及时调整组合久期和杠杆,不断优化持仓,力争为持有人获得长期可持续的投资回报。

 

风险提示:本文内容来源于基金2021年二季度报告,文中内容仅供参考。

 

尊敬的投资者:
投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,基金管理人/基金销售机构【2024欧洲杯竞猜app】做出如下风险揭示:一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【2024欧洲杯竞猜app】提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、【2024欧洲杯竞猜app】(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

 




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