风中“骑猪” 勿忘增厚投资安全垫

时间:2016-01-11 来源:【上海证券报】



在经常刮大风的海岛上,包括苍蝇在内的大多数昆虫会退化成无翅或残翅,主要是为了避免飞得太高被刮进海中。这一现象可以说是在自然选择下,“物竞天择,适者生存”规律的经典案例。但如若风特别大呢?别说是无翅或残翅的苍蝇,甚至猪,或者大象都能飞起来。
近期,在“风来了”的惊呼中,A股市场走出“有钱任性”的行情,包括诸多超级权重股在内的股票上演了“大象起舞,群猪齐飞”的场景。众所周知,猪和大象是不能飞的,之所以飞起来是因为有风。很多理性投资者都非常清楚地知道,风一旦停下来,猪会摔得很惨。但是,在风起的过程中,又会因没能骑上猪而感到遗憾。风中找猪,一时成为戏言。
当然,钱是自己的,投资绝非儿戏,无论在什么样的市场行情中,均应怀着对市场敬畏的心态,谨慎对待自己的每一次投资行为。与其在风中找猪,何不在风中找鸟呢?从基本面出发,寻找那些有业绩支撑,基本面良好且具有成长潜力的投资标的,才是投资市场永恒的主题。而对于风中骑猪的投资者来说,在一片乐观声中,更应增厚自己的投资安全垫。唯有如此,方能在不可预知的市场中,任尔风起风落,我亦进退自如。
所谓投资中的安全垫,是固定比例投资组合保险策略中,计算投资组合现时净值超过价值底线的数额,是指风险资产投资可承受的最高损失限额。按照这种思路,投资者即可简单计算出自己在资产配置中,投资固定收益类资产和权益类资产的比例。简单地说,假设投资10万元固定收益类资产,预期年化收益率为6%,那么便可将6%收益的等额即6000元投资于高风险资产,即便这部分全部亏损也不至于损失本金。
那么,哪些投资标的可用于配置安全垫?无疑,具有固定利息或票息的货币市场工具及债券是理想的配置标的。然而,对于普通投资者来说,银行存款利率较低(尤其是在降息的情况下),大额协议存款、债券等投资又无法直接参与,因此,理想之选便是面向普通投资者发售的货币市场基金、债券基金。
至于如何构筑投资组合中的“安全垫”?在此,我们不妨借鉴做蛋糕的方法来进行说明。众所周知,一个秀色可餐的蛋糕,如果没有坚实的托盘做底,是无法安全携带的。在投资组合中,货币基金可作为组合的托底标的。因为货币基金仅投资于货币市场工具,其安全性高,收益又较为稳定。根据银河证券数据,截至12月4日,包括东方金账簿在内的货币基金(A类)今年以来平均收益率为4.13%,几乎相当于三年期定期存款年利率。
按照这种方法,纯债基金则可作为“蛋糕”的主体。纯债基金不投资于股票等权益类资产,仅投资于债券等固定收益类资产,其风险相对较低。因此,在组合中纯债基金配置的比例越大,越容易提高整体的安全性。与货币基金、纯债基金相比,适当参与股票市场投资的普通债券型基金(一级/二级),则可作为这个“蛋糕”上的奶油和装饰品,在确保安全性的基础上提升组合收益性的美感。
从当前环境来看,债券市场也正处在牛市阶段,债券基金具有较高的配置价值。如目前正在发行的东方添益债券基金拟任基金经理徐昀君认为,在宽松货币政策已成事实的大环境下,债券市场牛市格局或将延续,加之年底资金面比较紧张的时间窗口,一些投资标的或出现较好的介入时机,新发债基亦迎来理想的建仓机会。



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