细说基金季报系列之三:季报中的主要财务指标

时间:2012-08-16 作者:【天相投顾金融创新部】 来源:【中国证券报】



  在上一期的理财系列专栏中为投资者介绍了基金季报中的基金产品概况,本期我们将为投资者介绍季报中主要财务指标和基金净值表现这一部分。
  主要财务指标
  基金的财务指标是对基金运作绩效的衡量和反映,也是投资者了解基金运作过程中财务状况的重要依据。因此这部分是投资者应该重点关注的信息。以下我们对需要关注的指标为投资者做详细的说明:
  本期利润:这一指标反映了基金季度内的经营业绩,是对基金总体盈利能力的反映,投资者可以通过此指标考察基金获利多少。
    本期利润的来源主要有股票、债券差价收入、利息收入等其他收入,在表现形式上包括已实现收益和未实现资本利得(即浮盈或浮亏)。
  本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额:即实施新会计准则前的基金本期净收益指标。由于本期净收益是已实现的投资收益,因此较高的本期净收益也体现了较高的分红潜力。封闭式基金分红是投资者比较关注的投资价值之一,通过本期净收益指标,投资者可以计算出截止到季末的基金可分配收益。通常的算法是将今年以来基金各个季度的本期净收益累加,再加上上一年度年报可供分配净收益,并扣减本年度内的分红额度(包括对上一年度的收益分配),计算出的结果再除以基金份额即可得到封闭式基金单位分红额度。
  以某封闭式基金为例,该基金今年以来三个季度的可分配收益分别为9.8亿元、27.3亿元和28.6亿元,06年年报中的可分配收益为12.8亿元,07年3月份的时候该基金对06年底的可分配收益进行了一次11.7亿元的收益分配,7月份又对半年度的可分配收益进行了19.1亿元的收益分配,因此该基金截止到三季度末的可分配收益就用前四项减去后两项,除以该基金30亿份的份额,得到1.59元即为单位基金份额可分配收益。
  此外,通过这一指标也可以考察基金的投资风格,如果本期净收益较低,说明基金管理人更倾向于买入并持有的投资策略,而如果本期净收益较高,有可能是该基金买卖操作比较频繁造成的。对于开放式基金,如果基金本期净收益的值较大,管理人在报告期内可能面临过较大的赎回压力。
  期末基金资产净值:期末基金资产净值即是我们通常所说的基金规模。如果基金规模过大,通常会增加基金经理的操作难度,影响基金业绩;如果基金规模较小,通常会表现出“船小好调头”、操作灵活的特征,但同时承受的风险也可能会比较大。据天相统计,07年三季度末偏股型开放式基金平均规模约为115亿,是比较合适的运作规模。
  基金净值表现
  1、净值增长率与同期比较基准收益率比较:净值增长率和增长率标准差分别从收益和风险的角度考察基金,因此是投资者需要重点关注的指标。净值增长率是描述了基金的收益能力,投资者通过净值增长率可以看出基金本期的业绩表现,如果是主动型基金,可以考察该基金是否超越了业绩比较基准。增长率标准差是描述增长率波动性的指标。如果净值增长率标准差低于基金业绩比较基金,则说明该基金的业绩波动性小,承受的风险水平低于业绩比较基准。
  2、图示自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率的变动情况,并与同期业绩比较基准的变动进行比较:通过这一部分的图表,投资者可以一目了然的看到该基金自合同生效以来净值的连续走势以及与业绩比较基准的比较情况,并且可以观察到在市场向好时期与市场震荡时期的基金业绩表现情况,从而作为投资的参考和依据。
    以下图为例:该基金成立以来的净值表现始终超越同期业绩比较基准,在市场震荡时期(如图画圈处所示),该基金表现更为突出,显示出稳健操作的优势,较好的规避了市场风险,也由此拉开与业绩比较基准的差距。
        
  另外,有些基金的季报中会在这部分之后披露该基金业绩比较基准的构建以及在平衡过程等内容,主要是对业绩比较基准的解释以及选取原因的说明。业绩比较基金的解释我们已经在上一期的专栏中为投资者做出了解读,在此不再赘述。


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