东方基金庞飒:取之价值 赢在成长

时间:2011-12-13 作者:【王继高】 来源:【中国经济时报】



    截至12月9日,东方基金旗下东方龙混合和东方策略成长今年以来的收益率均在同类产品中居于第一,东方精选也在同类125只产品中居于第六,东方稳健回报和东方金账簿货币的收益率也均在同类产品的前三分之一。
 
    自公司投资总监庞飒去年五月履新以来,公司的投研进行了调整,据德圣基金研究中心统计,东方基金旗下主动基金今年前三季度的收益率在60家基金公司中排在第一。中国经济时报记者专访了庞飒,探究其对东方基金投研的调整以及他对投资的理解。
 
    低估值+择时
 
    记者:东方基金今年以来的业绩很抢眼,特别是主动基金,请简单分析一下原因?
 
    庞飒:前三季度,主要配置了一些低估值的品种,如食品饮料、银行、保险、商业贸易等行业的公司,这些公司市盈率低、成长确定,在今年这个市场里表现相对较好。同时,也少量进行了择时操作,增强了相对收益。
 
    记者:能简单介绍一下具体情况吗?
 
    庞飒:选股策略上,坚持价值投资,选取增长潜力较大、财务透明、治理稳定、业绩增长预期明确、盈利有望超预期的优质个股。坚持这个思路,对我们今年以来的业绩有很大帮助。
 
    偏爱成长股
 
    记者:你的投资风格是简单和逆行,怎么解读?
 
    庞飒:投资中,我崇尚简单投资、大概率投资和逆向投资;研究方面,崇尚前瞻性、及时性和深入性。我认为真正好的股票,逻辑体系一定是简单的。在我担任基金经理的时候,通常在大家不看好一只股票时,我会从产业资本的眼光出发,考虑到企业的内在价值买入,放上一两年,在大家充满热情的时候卖掉。
 
    记者:东方基金整体的风格呢?
 
    庞飒:我们的风格是多元化的,有的基金经理偏好金融、地产,有的偏好消费、机械,这些都是可以的,因为任何领域和板块都会有好的成长股,主要还是坚持统一的、科学的投资策略,多样化的投资风格可以取得好的效果。
 
    记者:谈谈你对投资的理解。
 
    庞飒:我倾向于真正从企业的基本面出发,挑选价格合适的高质量企业,兼顾风格资产的轮换。回顾投资组合,我这几年真正赚钱的股票都是从基本面出发找到的企业,那些跟着趋势做的股票有赚有赔,对整体收益贡献不大。而在成长、价值与主题的投资模式中,长期以来,我更偏重成长股,更喜欢买绝对价值的股票。
 
    警惕两大陷阱
 
    记者:在当前的市场、投资者以及行业等环境下,你觉得投资的难度在哪里?
 
    庞飒:无趋势、无主题、无线索。这样投资难度加大,对基金公司选股能力的要求也大大提高。
 
    记者:那你觉得当前市场最大的风险是什么?
 
    庞飒:目前,在A股市场的投资中存在两个陷阱。一是周期股被当做成长股。在市场氛围好的时候,一些人倾向于将一些周期性行业的短期收益年度化乃至长期化,这样做很危险。
 
    另一个陷阱是高知名度成长股变得不成长。在市场追涨杀跌动能很强的时候,当高知名度成长股成长速度下降,由于市场预期很高又无法兑现时,股票会遭到无情的抛弃,呈现估值和股价双杀局面。


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